INTRODUCCIÓN
La valuación de empresas en economías emergentes presenta una serie de particularidades y cuestiones que en la práctica se resuelven mediante procedimientos ad-hoc y que la bibliografía no ha tratado suficientemente. Algunas recomendaciones no presentan una base clara y solamente algunas de estas cuestiones han sido tratadas en papers o notas técnicas. Una de las particularidades es que las economías emergentes suelen seguir un ciclo “emergenceàsubmergenceàre-emergence” con alta volatilidad del PBI, arrastrando el desempeño de los negocios y los valores de los activos.
En este seminario haremos hincapié en tres cuestiones recurrentes en la práctica profesional de Valuación de Empresas que actúan en estos medioambientes:
Cómo considerar en el flujo de fondos la mayor inflación que presentan las economías emergentes y el sesgo a la devaluación que presenta nuestra moneda frente a las monedas duras.
Tratamiento del riesgo país: el problema de su inclusión cuando los Spreads frente a los bonos del tesoro americano toman valores muy altos versus la alternativa de considerarlo en escenarios de probabilidad ponderada
Resolución del problema de la “circularidad”. Propuesta para resolver el problema que existe en las compañías que no tienen oferta pública de sus acciones y en consecuencia no hay betas observados
OBJETIVO
Brindar a los asistentes los principios para la Valuación de Compañías utilizando el método del análisis por fundamentales haciendo hincapié en las particularidades que se plantean en los mercados emergentes.
MODALIDAD
Los temas serán desarrollados utilizando presentaciones del tipo Powerpoint y planilla de cálculo del tipo Excel, y completados mediante el análisis de un caso real.
MATERIAL
Se entregará un CD con material en formato pdf y planillas de cálculo.
DURACIÓN
4 clases.
HORARIOS
Lunes y miércoles de 8:30 a 10:30 hs.
LUGAR
Salón de Actos del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., 25 de Mayo 359 - Piso 8º.
EXPOSITORES
Dr. Guillermo López Dumrauf
Doctor en ciencias económicas, Universidad de Buenos Aires. Consultor económico financiero especializado en valuación de empresas y asesor de empresas y entidades financieras. Socio del estudio Tisocco y Asociados, consultores de empresas. Realizó la valuación de la primera Pyme en cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Autor de los libros “Finanzas Corporativas” (Grupo Guía, 2003) y “Cálculo Financiero Aplicado” 2da edición (La Ley, 2006) y “Macroeconomía Explicada, con Extensiones a los Mercados de Capitales“ (próximo a editarse por La Ley). Profesor Titular de Cálculo Financiero Aplicado, Posgrado en Administración Financiera, UBA. Profesor Titular de Fusiones y Adquisiciones, Master en Finanzas Corporativas y Doctorado en Finanzas, Universidad del CEMA. Profesor Titular de Valuación de Empresas, Universidad Nacional de Rosario. Profesor Titular de Derivados Financieros, Master en Finanzas, ESEADE. Profesor Titular de Matemática Financiera, Maestría en Evaluación de Proyectos (CEMA-ITBA). Conferencista internacional y expositor en Seminarios en las Universidades de San Andrés y Torcuato Di Tella, Federal do Espírito Santo (Brasil), Autónoma Gabriel René Moreno (Bolivia), Politécnico Grancolombiano (Colombia), Universidad Javeriana (Colombia), Universidad de Cuenca y del Azuay (Ecuador) y El Salvador (Centroamérica), donde fue declarado docente distinguido en 1998.
